Doğan TVnin satışı bir tuhaf

Axel Springer'e yüzde 25 Doğan TV hissesi satışındaki usulsüzlükler nedeniyle 914 milyon lira vergi cezasına çarptırılan Doğan Grubu, paraya ihtiyacı olduğunda başvurduğu Alman ortağına “karmaşık” bir “satış” işlemi daha gerçekleştirdi.

Doğan Yayın Holding'in yüzde 29 hissesi 356 milyon liraya satıldığı İMKB'ye yapılan açıklama ile duyuruldu. Ancak açıklamada ilginç bir detay dikkatlerden kaçmadı.

2016 YILINDA ÖDENECEK

Varılan mutabakata göre nihai satış bedeli 31.03.2016 tarihinde belirlenerek ödenecek. Satış bedelinin ödeme şekli ise açıklamada yer almıyor. Bu nedenle hisse satış sözleşmesinin tam metninin SPK'ya ve İMKB'ye bildirmesi gerekiyor. Çünkü bu satışta yaklaşık 6 yıl opsiyon söz konusu. Vade dolduğunda Doğan Grubu'na ödenecek tutar 356 milyon liranın altında olmayacak. Ödemede şirketin geçmiş üç aylık ortalama fiyatının aritmetik ortalaması baz alınacak. Mevcut açıklamadan anlaşıldığı şekliyle yapılan mutabakat hisse satışından ziyade hisseler teminat verilerek borç almaktan farksız.

KARMAŞIK HİSSE SATIŞ İŞLEMİ

Doğan Grubu ile alman ortağı arasında “karmaşık” hisse “satış” işlemi 16 Aralık 2006 yılında başladı. Doğan, Doğan TV'nin yüzde 25 hissesini 375 milyon euro'ya (702 milyon lira) Axel'e sattı.

Hemen hemen bir hafta sonra 21 Aralık 2006 tarihinde de Almanya'da Pro7 ve Sat1 gibi önemli kanalları bünyesinde barındıran ProSiebenSat.1'in yüzde 50,5'i için açılan ihaleye katılacağını açıkladı. Alman rekabet kurulu Axel'in ihaleye girmesinin rekabeti ihlale edeceğini açıklamasından hemen sonra Doğan Grubu, dev medya grubu için teklif verdi. Ancak değeri 5 milyar dolara ulaşan ProSiebenSat.1 ihalesinde Doğan Grubu'nun teklifi yetersiz kaldığı için elendi.

GEÇEN YIL DA HİSSE SATMIŞTI

Axel-Doğan Grubu arasında o dönemde başlayan hisse ilişkisi halen devam ediyor. 2016 yılına kadar da devam edecekmiş gibi görünüyor.
Doğan Grubu, 27 Aralık 2008 tarihinde de Doğan Yayın Holding'in sermayesini temsil eden, 78.117.483 adet hissesini 47 milyon euro bedel karşılığında Axel Springer AG'nin yüzde 100 iştiraki Commerz Film GmbH'a blok olarak devretmişti. Commerz Film GmbH'in satın alacağı hisselerin Doğan Yayın Holding yeni sermaye yapısı içindeki pay oranı yüzde 9.8 oldu.

Aynı gün Doğan Grubu, Commerz-Film GmbH'a 2006 yılında sattığı Doğan TV hisselerinden sermayesinin yüzde 5.13'üne karşılık gelen hisseyi 77 milyon euro bedel karşılığında satıldığı fiyattan geri aldı.

Hisse devir işlemi sonucunda, Doğan Yayın Holding'in, Doğan TV Holding'in sermayesindeki pay oranı yüzde 79.64, Commerz-Film GmbH'ın ise yüzde 19.87 oldu. Diğer taraftan, Doğan TV'de yapılan primli sermaye artırımı ile Commerz-Film GmbH'ın katılmaması ve Doğan TV'de ortaya çıkan yeni yapıda Doğan Yayın Holding'in sermayedeki payı yüzde 80.94, Commerz-Film GmbH'ın payının ise yüzde 18.60 oldu.

Karmaşık hisse devir sürecinin son halkasını ise bugün açıklanan yüzde 29 Doğan Holding hissesi satışı oluşturdu. Axel 2008 yılında yüzde 9.8 hissesine yaklaşık 100 milyon lira ödediği Doğan Yayın Holding hisselerinin yüzde 29'una bugün 356 milyon lira değer biçti. Hemen hemen piyasa değeriyle başa baş geliyor. Ancak hisseler son bir ayda yaklaşık yüzde 48 oranında prim yaparak 0.94 liradan 1.40 liraya kadar hızlı bir yükseliş kaydetti.

ANA ŞİRKET İŞTİRAKİNİN ÜÇTE BİR FİYATINA SATILIYOR

"Karmaşık" hisse satışında bir diğer önemli nokta ise Doğan TV'nin yüzde 80.94 hissesine sahip olan Doğan Yayı Holding'in yüzde 29 hissesine 356 milyon lira değer biçilmesi. 2006 yılında Doğan TV'nin yüzde 25'i Axel Springer'e 702 milyan liradan satılmıştı. Yani Doğan Yayın Holding'in hisselerine yüzde 80'nini elinde bulundurduğu şirketin neredeyse üçte biri kadar değer biçildi. 2006 yılındaki hisse satışında Doğan TV'nin tamamı 2.8 milyar lira olarak baz alınmıştı. Bugünkü satış mutabakatında ise Doğan Yayın Holding'in değeri yaklaşık 1 milyar lira olarak belirlendi.

DOĞAN TV'NİN YÜZDE 5'İNİ GERİ ALDI

Diğer taraftan Doğan Grubu 2006 yılında 702 milyon liraya sattığı Doğan TV hisselerinin yüzde 5'ini 165 milyon liraya 2008 yılında geri aldı. 2008 yılında belirlenen rakama göre Doğan TV'nin yüzde 25 hissesi yaklaşık 825 milyon liraya denk geliyor. Yani Doğan Grubu, 2006 yılında sattığı hisseleri yeniden devralırken yüzde 17 oranında daha yüksek ödeme yaptı.

Bu arada, Doğan Grubu 4,8 milyar liralık vergi borcu nedeniyle 24 Kasım'da Maliye ile uzlaşma masasına oturmayı planlıyor.